همانطور که می دانید بازار بورس محلی برای جمع آوری، گردش و هدایت نقدینگی به سمت و سوی کسب و کار و فعالیت های اقتصادی است که با نوسانات مثبت سهام می توان به اثرگذاری سودسازی شرکت ها بر بازدهی سرمایه سهامداران کمک کرد؛ در حالی که حال و روز بازار اصلا خوب نیست و سهامداران همه از وضع موجود ناراضی هستند اما با توجه به تجزیه و تحلیل های بنیادی و تکنیکال انتظار داریم یک بار دیگر نقدینگی های انباشت شده با فشار به بازار تزریق شود و شاخص ها به سمت اهداف جدید پرتاب شوند.

همانطور که می دانید بازار بورس محلی برای جمع آوری، گردش و هدایت نقدینگی به سمت و سوی کسب و کار و فعالیت های اقتصادی است که با نوسانات مثبت سهام می توان به اثرگذاری سودسازی شرکت ها بر بازدهی سرمایه سهامداران کمک کرد؛ در حالی که حال و روز بازار اصلا خوب نیست و سهامداران همه از وضع موجود ناراضی هستند اما با توجه به تجزیه و تحلیل های بنیادی و تکنیکال انتظار داریم یک بار دیگر نقدینگی های انباشت شده با فشار به بازار تزریق شود و شاخص ها به سمت اهداف جدید پرتاب شوند.

 

تاریخچه عملکرد شاخص ها

شاخص کل بورس پس از اینکه در سال 1399 یک سقف تاریخی جدید (ATH) را به ثبت رساند، شروع به ریزش کرد و با سقوط 48 درصدی مواجه شد که در نهایت به محدوده 1 میلیون و 100 هزار واحد رسید و پس از آن، طی دو سال با پشت سر گذاشتن فراز و نشیب ها 131 درصد رشد را تجربه کرد. در مقابل، شاخص هم وزن نیز پس از سقوط 41 درصدی سال 1399 مجددا خود را با شرایط وفق داد و با افزایش 175 درصدی به بالاترین محدوده تاریخی رسد و یک ATH ثبت کرد. نکته جالب این است که شاخص هم وزن سهم های کوچک را در نظر می گیرد ولی شاخص کل به سهام شرکت های بزرگ بها می دهد ولی با این وجود شاخص هم وزن افت کمتری در سقوط ها داشته و رشد بیشتری را هم تجربه کرده است. بازدهی یکسال اخیر شاخص کل بورس منفی 14 درصد و شاخص هم وزن منفی 19.4 درصد می باشد و به نظر می رسد خسته کننده ترین سیکل حرکتی بازار را طی یکسال اخیر شاهد بودیم.

 

تحرکات گذشته صندوق ها

شاخص کل صندوق های طلا طی یکسال اخیر به صورت میانگین 75 درصد رشد داشته است که همین رشد باعث شده تا صندوق های طلا و ارز های فیات جذابیت بسیار بیشتری نسبت به بورس و تمام متعلقاتش داشته باشند. صندوق طلای لوتوس 75 درصد، صندوق عیار مفید 80 درصد و صندوق مثقال آگاه نیز 75 درصد رشد را طی یکسال اخیر تجربه کرده اند که برخی از صندوق های کوچک یا دارای ترکیب بهینه دارایی ها توانستند بازدهی بیشتری را هم به ثبت برسانند. صندوق های درآمد ثابت از سر رقابت یا اجبار به جذب مشتری به نرخ های خوبی برای پرداخت سود رسیدند که باعث شد ورودی پول بسیار بیشتر شود و همین نقدینگی اندک بازار هم به سمت طلا، دلار صندوق ها و ارز دیجیتال روانه شود.

 

تحلیل بنیادی بازار بورس

بازار بورس تحت تاثیر سیاست های بانک مرکزی، انواع اوراق بدهی، تصمیمات غلط سازمان بورس و عدم حمایت حقوقی های بازار قرار گرفت و حدودا یکسال است که نوسانات کوچکی را از کل بورس شاهد هستیم. حتی شاخص ساز هایی که سنگ شان را به سینه می زنیم هم نمی توانند شاخص کل را به سمت بالا هل بدهند؛ زیرا سیاست ها هنوز برای تزریق نقدینگی های انباشت شده در شرکت ها و جیب سهامداران بزرگ اجرایی نشده اند. نسبت قیمت به سود خالص (P/E) و قیمت به درآمد (P/S) کل بازار در محدوده بسیار پایین قرار دارد و از طرفی دیگر ارزش بازار سهام اکثر شرکت ها نسبت به نرخ رشد سودسازی که با وجود شرایط سخت اقتصادی دارند، افت بیش از حد داشته و می توان گفت ارزنده هستند.

بازار نوشت: شرکت هایی وجود دارند که ارزش بازار آنها با توجه به مدل های ارزش گذاری، نرخ رشد سودسازی، طرح های توسعه ای و موقعیت تکنیکالی قیمت پتانسیل رشد حداقل 300 درصدی از همین نواحی را دارند؛ اما به نظر می آید سیاست ها تا وقتی که حقوقی ها و صاحبان اصلی سرمایه نخواهند اجرا نخواهند شد و اجرایی آنها از نظر روانشناسی نیاز به صبر، تخلیه کامل نقدینگی و چرخه افسردگی سرمایه گذاران خرد دارد تا بازار را مجددا به سمت بالا پرتاب کنند. الان بهترین فرصت است برای خرید سهام شرکت هایی که ارزش بنیادی و موقعیت تکنیکالی خوبی دارند و همچنین دارای پتانسیل زیاد برای رشد های چند برابری هستند.

شرکت هایی وجود دارند که ارزش بازار آنها با توجه به مدل های ارزش گذاری، نرخ رشد سودسازی، طرح های توسعه ای و موقعیت تکنیکالی قیمت پتانسیل رشد حداقل 300 درصدی از همین نواحی را دارند؛ اما به نظر می آید در انتهای فاز انباشت هستیم و در دولت جدید به روی کار آمده یک بار دیگر رشد بزرگی را از قیمت سهم ها شاهد باشیم.

شاخص کل بورس تحت تاثیر از تنش های نظامی در منطقه، سیاست های منفی بانک مرکزی و بی اعتمادی سهامداران نسبت به دارایی های پر ریسک شروع به ریزش کرد و به حمایت های مشترک 2 میلیون و 40 هزار واحد رسیده بود که پس از انتخابات با نوسان مثبت 7 درصدی از حمایت فاصله گرفته است. اولین مقاومت شاخص کل می تواند محدوده 2 میلیون و 300 هزار واحد باشد که در صورت عبور از آن، سقف 2 میلیون و 550 هزار واحد در دسترس خواهد بود. بهترین حمایت های شاخص کل بورس جهت خرید یا میانگین گیری، نواحی 2 میلیون و 40 هزار واحد و در نهایت 1 میلیون و 940 هزار واحد می باشد که قابل اتکا و بسیار کم ریسک هستند. با توجه به شرایط اقتصادی کشور، سطح انتظارات سهامداران و کشش بازار بعید است حمایت 1 میلیون و 940 هزار واحد از دست برود؛ زیرا شکست یک حمایت اثبات شده شوخی نیست و در صورت از دست رفتن این محدوده روند فرسایشی و ریزش بیشتری را شاهد خواهیم بود.

با توجه به میزان بازدهی شاخص در سیکل های میان مدتی قبل، به نظر می رسد که 95 درصد بازدهی از کف 1 میلیون و 940 هزار واحد تا هدف 3 میلیون و 800 هزار واحد در سال های آتی معقول باشد و این ناحیه را به عنوان آخرین مقاومت بولران بعدی
پیش بینی می کنیم. اگر بخواهیم از دورنما و در مقیاسی بزرگ تر به نمودار شاخص نگاه کنیم، با شکست مقاومت 2 میلیون و 550 هزار واحد، اهداف 3.2 و 3.8 میلیون واحد در دسترس خواهند بود و با اتمام فاز انباشت (Accumulation) ممکن است شاهد شکل گیری یک روند صعودی اسپایک در مدت نسبتا کوتاهی باشیم.

 

بازار سرمایه آماده جهش است؟

نسبت قیمت به سود یکی از شاخص های کلیدی سرمایه گذاران و فعالان بازار سرمایه به ویژه برای تحلیل های بنیادین به شمار می رود. میانگین تاریخی این شاخص در بازار سهام حدود 7 بوده است. بالاترین رکورد این شاخص در تیر ماه سال 99 و در اوج حبابی شدن بازار سرمایه ثبت شد که این نسبت به 42 رسید

هجوم مردم به بورس پس از دعوت مقامات دولت وقت، حبابی شدن قیمت سهم ها، فروش سهم های دولتی به چندین برابر ارزش واقعی به مردم و در نهایت تخلیه حباب بورس و از بین رفتن سرمایه میلیون ها نفر از مردم در سال 99، موج سنگینی از بی اعتمادی به بازار سرمایه و البته نهاد دولت ایجاد کرد که تبعات آن هنوز هم پابرجاست.

از تابستان 99 با تخلیه حباب بورس، نسبت قیمت به سود (P/E) در مسیر کاهش قرار گرفت. در شروع به کار دولت سیزدهم یعنی مرداد 1400 این نسبت همچنان بالاتر از 10 و در وضعیت حبابی قرار داشت. اما بررسی ها نشان می دهد در حال حاضر قیمت بسیاری از سهام ها به سال 98 و حتی 97 بازگشته است. این موضوع برای سرمایه گذاران حرفه ای و تحلیلگران بازار، نشان دهنده پتانسیل رشد جهشی بازار سرمایه طی یک سال آینده است. بسیاری از عوامل در ماه های آتی ممکن است جرقه این رشد را بزند.